中国貿易統計2018年12月

12月の中国の貿易統計が発表になった。前年比で輸出入共にマイナス。米関税引き上げの話は2018年に入って始まったことなので、引き上げ前の駆け込み需要が落ち着いたというだけでは2017年比マイナスを説明できない。世界経済の減速、また中国の国内需要の減退を示す。

ES, NQともほんの少し下げて始まっていたが、発表を受けて更に0.3%くらい追加で下落したか。とはいえ非常に落ち着いている。まあ景気減速は元から分かっていたことなので、それが追認されただけ。むしろ、中国がより危機感を持って貿易協議に臨むだろうし、経済刺激策にも更に積極的になるだろう、ということで、短期的には米国市場から見てそれほどネガティブではないと思う。WSJの記事にあるように対米貿易黒字増ということで、米の対中圧力はさらに強まるだろう。それが貿易協議にプラスになるのかマイナスになるのかというと、プラスになるというのが今現在の市場の期待ではないかと思う。中国関連株の価格は既に中国市場減速を織り込んでいるので、このデータでどうこうということもないだろう。

Bloomberg: China December Trade Slumps as Trade War, Economic Slowdown Bite

China ended 2018 on a soggy note, with factory gauges entering contractionary territory, producer prices closer to deflation, and a drop off in the front-loading of shipments that had seen companies race to beat tariff increases. The downbeat trade data reignited concerns over global growth, weighing on regional equity benchmarks and currencies tied to China’s fortunes, such as Australia’s and New Zealand’s.

“There is a clear downward trend,” said Zhou Hao, an economist with Commerzbank AG in Singapore who was among the few accurately forecast a December contraction in exports. “This is not just due to the trade war and tariffs. On top of those, the major drag is slowing global demand.”

Reuters: China’s exports shrink most in 2 years, raising risks to global economy

“Today’s data reflect an end to export front-loading and the start of payback effects, while the global slowdown could also weigh on China’s exports,” Nomura economists wrote in a note, referring to a surge in shipments to the U.S. over much of last year as companies rushed to beat further tariffs.

“The export growth print also suggests that the recent strength of the yuan might be short-lived; Beijing will perhaps be more eager to strike a trade deal with the U.S.; and that policymakers will need to take more aggressive measures to stabilize GDP growth.”

WSJ: China’s Annual Trade Surplus With U.S. Hits Record Despite Trump’s Tariff Offensive

FT: Weak global electronics demand hitting Chinese exports: analysts

月別輸出額($B)

月別輸入額($B)

月別貿易収支($B)